注目の投稿

リスク寄与度を均一にする「リスク・パリティ・ポートフォリオ」

最近の状況ですが、横ばいが続いており、可もなく、不可もなくといった感じです。 債券価格が下がって、金利は上がる！なんて記事を何度も書いてきましたが、どうもそのような気配はありません。 でも、今のような低金利が続く状況をおかしいと思っていることに変わりはありません。 引き続き、債券ベア投信を買い続けていく所存です。 ----- さて、今日は、リスク・パリティ・ポートフォリオを考えてみようと思います。 ポートフォリオのリスクは、複数の資産がもつボラティリティ（標準偏差）とそれぞれの共分散と各資産の組入比率から算出されます。 このポートフォリオのリスクが最小になる構成比率で組み合わされたポートフォリオを「最小分散ポートフォリオ」と言います。 一方、「リスク・パリティ・ポートフォリオ」は、各資産のポートフォリオに対するリスク寄与度が均等になる構成比率で組み合わされたポートフォリオを刺します。 「リスク・パリティ・ポートフォリオ」については、こちらのブログで何度も説明されており、前から気になっていました。 Masaoの「ハーバード流投資術」－資産運用をアツくしよう！ http://masaolog.com/ すごく簡単なレポートがありました。 An Introduction to Risk Parity - Hossein Kazemi http://people.umass.edu/~kazemi/An%20Introduction%20to%20Risk%20Parity.pdf レポートでは、 資産Aのリスク寄与度 を算出するには、以下の式で、ということです。 資産Aの組入比率 × ［｛（資産Aの組入比率 × 資産Aの標準偏差の2乗） ＋ （資産Bの組み入れ比率 × 資産Aと資産Bの共分散）｝ ÷ ポートフォリオの標準偏差］ 資産Bについてもリスク寄与度を算出し、それぞれのリスク寄与度が均等になった組入比率で作成したポートフォリオが「リスク・パリティ・ポートフォリオ」となります。 レポートでは、「Barclay Capital Global Bond Index」と「MSCI World Equity Index」を使った「リスク・パリティ・ポートフォリオ」を例として出しています。 このレポートの結
コメントを投稿

2013年5月末のポートフォリオ

■ポートフォリオ基準価額

4月末：12,082円/10,000口
↓
5月末：12,157円/10,000口

基準価額は、2013年1月3日時点のポートフォリオ総額を1口1円として、当初10000口あたりの基準価額を10000円としています。単純に基準価額という場合には10000口あたりの基準価額をを表しています。

5月の成績は、後半の乱高下とその時に先物に手を出したため、基準価額の変動が大きくなりました。一時的にTOPIXブル2倍上場投信の利益が乗りましたが、その後の先物での損失で前半の上昇がほぼ消し飛んで、わずかなプラスで終わりました。やはり、こういった相場でオーバーコンフィデンスの罠にはまってしまったのかもしれません。

※4月末とありますが、データは5月末です。

基準価額の直近リターンを見ても、わずかにプラスにが残ったのみでした。マイナスにならなかったことが救いです。
  • 1ヶ月：0.62%
  • 6ヶ月：21.57%
  • 1年：21.57%
  • 設定来：21.57%
■資産別構成比率

5月は、頻繁に売買しました。

チムニー（3178）を1単元のみ購入しました。
http://mockuninvestment.blogspot.jp/2013/05/31781.html

日本債券クラスの売りと金利上昇に向けたポートフォリオ検討
http://mockuninvestment.blogspot.jp/2013/05/portfolio-with-jgb-short-and-interest.html

野村－野村ブル・ベア　セレクト5（米国国債4倍ベア5）を2口購入しました。
http://mockuninvestment.blogspot.jp/2013/05/US-Bond-Bear-Fund.html

株式は、円安と株高による①先進国株式、②新興国株式の評価額の増加、③チムニー（3178）の購入、④月末のTOPIX連動投信の積立4つの要因により増加しました。特に円安の影響は大きく、この後にも書きますが、先進国株式、新興国株式の増加が顕著でした。

日本債券と米国債券のベア型の投資信託を購入したことでわずかながら、債券の構成比率が上昇しました。ベア型なので、エクスポージャーで見た場合には投資額の4倍をマイナス表記にするべきなんですが、計算を簡単にするために投資額ベースで計算しています。

リート、コモディティ、FXは、損失により構成比率が低下しました。
  • 株式：59.13%　⇒　63.07%
  • 債券：0.21%　⇒　0.98%
  • REIT：19.54%　⇒　17.32%
  • コモディティ：1.86%　⇒　0.93%
  • FX：1.86%　⇒　1.58%
  • 現預金：18.28%　⇒　16.12%
■地域別構成比率

地域別の比率でも円安の影響が見て取れます。ただし先進国の増加には、米国国債ベア投信の追加も含まれています。
  • 日本：33.46%　⇒　32.93%
  • 先進国：27.31%　⇒　29.13%
  • 新興国：18.10%　⇒　19.31%
  • その他：21.13%　⇒　18.63%
■地域別＋資産別構成比率

最後に一番細かい分類でみていきます。日本株、日本債券、先進国株式、先進国債券、新興国株式は増加しましたが、日本REIT、先進国REIT、コモディティ、FX、現預金は減少しました。各資産の増減要因は、日本株、各種債券は追加投資、外国株式は円安の影響を受けたものでしょうか。REITは調整局面に入ったことによる評価額の減少がそのまま反映された形になっています。
  • 日本株式：22.59%　⇒　23.73%
  • 日本債券：0.21%　⇒　0.38%
  • 日本REIT：10.66%　⇒　8.82%
  • 先進国株式：18.44%　⇒　20.03%
  • 先進国債券：0.00%　⇒　0.60%
  • 先進国REIT：8.87%　⇒　8.50%
  • 新興国株式：18.10%　⇒　19.31%
  • 新興国債券：0.00%　⇒　0.00%
  • コモディティ：0.98%　⇒　0.93%
  • FX：1.86%　⇒　1.58%
  • 現預金：18.28%　⇒　16.12%

----------
5月は、これまでの株高によるオーバーコンフィデンスにより、なんともお粗末な運用成績となりました。成績が悪かったのは、相場の変動もあることですが、一番反省すべき点は、信用買いを行ったTOPIXブル2倍の取引とミニ日経225先物の取引でしょう。これらの取引も全体ではトントンの成績でしたが、明確な取引ルールを作らずに取引していたのは、精神的な弱さからでした。

先物はもう少しリスクの特性を見て、勝率を上げる方法を考え、ルール化した上で再チャレンジしようと思います。信用買いは、信用利払いが発生するので、資金効率は先物にはかなわないので、今後やることがないと思います。


FXの自動売買は、少しずつデータが集まってきて、どのEAに絞るべきか見えてきたところです。データを集める間、徐々に資金が減っているので、気分の良い物ではありませんが、耐えながらテストを繰り返すしかなさそうです。新たなEAも作り始めたところなので、引き続き様子見を続けようと思います。

引き続き応援おねがいします。

コメント

コメントを投稿

このブログの人気の投稿

リスク寄与度を均一にする「リスク・パリティ・ポートフォリオ」

イメージ
最近の状況ですが、横ばいが続いており、可もなく、不可もなくといった感じです。 債券価格が下がって、金利は上がる！なんて記事を何度も書いてきましたが、どうもそのような気配はありません。 でも、今のような低金利が続く状況をおかしいと思っていることに変わりはありません。 引き続き、債券ベア投信を買い続けていく所存です。 ----- さて、今日は、リスク・パリティ・ポートフォリオを考えてみようと思います。 ポートフォリオのリスクは、複数の資産がもつボラティリティ（標準偏差）とそれぞれの共分散と各資産の組入比率から算出されます。 このポートフォリオのリスクが最小になる構成比率で組み合わされたポートフォリオを「最小分散ポートフォリオ」と言います。 一方、「リスク・パリティ・ポートフォリオ」は、各資産のポートフォリオに対するリスク寄与度が均等になる構成比率で組み合わされたポートフォリオを刺します。 「リスク・パリティ・ポートフォリオ」については、こちらのブログで何度も説明されており、前から気になっていました。 Masaoの「ハーバード流投資術」－資産運用をアツくしよう！ http://masaolog.com/ すごく簡単なレポートがありました。 An Introduction to Risk Parity - Hossein Kazemi http://people.umass.edu/~kazemi/An%20Introduction%20to%20Risk%20Parity.pdf レポートでは、 資産Aのリスク寄与度 を算出するには、以下の式で、ということです。 資産Aの組入比率 × ［｛（資産Aの組入比率 × 資産Aの標準偏差の2乗） ＋ （資産Bの組み入れ比率 × 資産Aと資産Bの共分散）｝ ÷ ポートフォリオの標準偏差］ 資産Bについてもリスク寄与度を算出し、それぞれのリスク寄与度が均等になった組入比率で作成したポートフォリオが「リスク・パリティ・ポートフォリオ」となります。 レポートでは、「Barclay Capital Global Bond Index」と「MSCI World Equity Index」を使った「リスク・パリティ・ポートフォリオ」を例として出しています。 このレポートの結
続きを読む

新興国株式ETF（EEMS・FM）を購入

イメージ
今週に入って、「 [PF]ISHARES IBOXX HIGHYIELD CORPORATE BOND (HYG)を売却 」でも書いた通り、新興国株式関連のETFを新規で購入した。 iシェアーズ® MSCI エマージング・マーケット小型株インデックス・ファンド (EEMS) （iShares MSCI Emerging Markets Small-Cap ETF） 毎月の積立に使っているeMAXIS新興国株式がベンチマークとしているMSCI エマージング・マーケット・インデックス（MSCI EMERGING MARKETS INDEX）は大型、中型株を中心にしている。今回購入したETFがベンチマークとするMSCI エマージング・マーケット小型株インデックス（MSCI EM EMERGING MARKETS SMALL CAP）は、小型株を対象としたインデックスとなる。ETFのポートフォリオには台湾、韓国、中国、南アフリカ、インド、ブラジル、マレーシア、香港、インドネシア、タイの小型株が組み入れられており、新興国株式のカバー範囲を広げることができそうだ。 iシェアーズ® MSCI フロンティア 100 インデックス・ファンド (FM) （iShares MSCI Frontier Markets ETF） こちらもインデックス連動型のETFだ。MSCI フロンティア・マーケット・インデックス（MSCI FRONTIER MARKETS INDEX）はエマージング・マーケットよりもさらに発展余地のある（発展途上の）国の株式のインデックスだが、運用するには流動リスクが高く現実的ではない銘柄が多かった。そこで、採用銘柄の中でも比較的流動リスクが低く、実運用に耐えられる100銘柄の値動きを捉えるインデックスとして開発されたのがMSCI フロンティア・マーケット・100インデックス（MSCI FRONTIER MARKETS 100 INDEX）だ。今回購入したETFは、クウェート、カタール、ナイジェリア、アラブ首長国連邦、パキスタン、アルゼンチン、カザフスタン、オマーン、ケニア、ベトナムの株式で運用されている。 毎月の積立で使っているeMAXIS新興国株式と今回購入した上記2銘柄以外にも新興国株式に投資する商品を保有している。 db x-トラッカ
続きを読む

自分のポートフォリオの基準価額

イメージ
多くの投資信託に基準価額があるように、自分自身のポートフォリオの基準価額を算出していくことにした。 多くの投資信託に習い、2013年1月3日時点のポートフォリオ総額を1口1円として、当初10000口あたりの基準価額は10000円とした。単純に基準価額という場合には10000口あたりの基準価額を指す。 ■日々の計算 基準価額は、以下の式1でほぼ毎日算出していくことにした。なお、リバランスや積み立て時には受け渡しタイミングのズレなどによる変動もあるが、ありのままに記録する。 （式1） 日々の基準価額 = 評価額合計 / 投資口数 × 10000 ■積立時の計算 積み立て額を前日の一口あたり基準価額で割って出た数が追加投資によって増加する口数となる。この方法であれば、当たり前だが、積み立て前後で基準価額が変わることなく、純粋な運用によるパフォーマンスが読み取りやすくなる。 （式2） 一口あたり基準価額（前日） = 前日の基準価額 / 10000 （式3） 積立後の投資口数 = 積立前の投資口数 + 積立額 / 一口あたり基準価額（前日） ここで、2013年1月3日からの運用成果をご報告したい。 ■基準価額 短期間のデータしかないため、スケールがおかしくなっているが、ほとんど変化はない。昨年末から継続していた日本株式の上昇により、基準価額は堅調に推移した。また、第一週にリバランスを実施したことにより、短期間での変動があったことも読み取れる。 ■直近リターン 1ヶ月:---% 6ヶ月:---% 1年:---% 設定来:+2.57% 月末のポートフォリオ状況の報告のときにも掲載していきたい。
続きを読む