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リスク寄与度を均一にする「リスク・パリティ・ポートフォリオ」

最近の状況ですが、横ばいが続いており、可もなく、不可もなくといった感じです。 債券価格が下がって、金利は上がる！なんて記事を何度も書いてきましたが、どうもそのような気配はありません。 でも、今のような低金利が続く状況をおかしいと思っていることに変わりはありません。 引き続き、債券ベア投信を買い続けていく所存です。 ----- さて、今日は、リスク・パリティ・ポートフォリオを考えてみようと思います。 ポートフォリオのリスクは、複数の資産がもつボラティリティ（標準偏差）とそれぞれの共分散と各資産の組入比率から算出されます。 このポートフォリオのリスクが最小になる構成比率で組み合わされたポートフォリオを「最小分散ポートフォリオ」と言います。 一方、「リスク・パリティ・ポートフォリオ」は、各資産のポートフォリオに対するリスク寄与度が均等になる構成比率で組み合わされたポートフォリオを刺します。 「リスク・パリティ・ポートフォリオ」については、こちらのブログで何度も説明されており、前から気になっていました。 Masaoの「ハーバード流投資術」－資産運用をアツくしよう！ http://masaolog.com/ すごく簡単なレポートがありました。 An Introduction to Risk Parity - Hossein Kazemi http://people.umass.edu/~kazemi/An%20Introduction%20to%20Risk%20Parity.pdf レポートでは、 資産Aのリスク寄与度 を算出するには、以下の式で、ということです。 資産Aの組入比率 × ［｛（資産Aの組入比率 × 資産Aの標準偏差の2乗） ＋ （資産Bの組み入れ比率 × 資産Aと資産Bの共分散）｝ ÷ ポートフォリオの標準偏差］ 資産Bについてもリスク寄与度を算出し、それぞれのリスク寄与度が均等になった組入比率で作成したポートフォリオが「リスク・パリティ・ポートフォリオ」となります。 レポートでは、「Barclay Capital Global Bond Index」と「MSCI World Equity Index」を使った「リスク・パリティ・ポートフォリオ」を例として出しています。 このレポートの結
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海外ETFで債券を売る

これまでも今後の金利上昇に向け、債券売りの意思を示してきました。

引き続き債券売り、株式買い
http://mockuninvestment.blogspot.jp/2013/08/blog-post.html

債券（米国、日本）ベア投信を追加購入
http://mockuninvestment.blogspot.jp/2013/07/blog-post_23.html

低金利からの金利上昇に対する考え方
http://mockuninvestment.blogspot.jp/2013/07/blog-post.html

私は、債券ベアの投資信託を使って債券を売って、金利上昇時の債券価格の下落に賭けています。

投資信託以外の選択肢として考えられるのが、海外ベアETFを購入する方法です。

私が注目している銘柄は以下の3本です。注目しているブルETF（IEF,AGG,HYG）に対応する銘柄を選んでみました。

PST-ProShares UltraShort 7-10 Year Treasury
（http://www.proshares.com/funds/pst.html）

Barclays U.S. 7-10 Year Treasury Bond Indexの日々の値動きのマイナス2倍の値動きを目標としたETFです。いわゆるベア2倍のETFです。同じインデックスへのブル方向に掛けるのがIEF-iShares 7-10 Year Treasury Bond ETFになります。米国の国債価格が下落する際に上昇することになります。ニュース等で知ることのできる米国10年債利回りで大よその値動きを知ることができます。

SAGG-Daily Total Bond Market Bear 1x Shares
（http://www.direxionfunds.com/products/direxion-daily-total-bond-market-bear-1x-etf）

Barclays Capital US Aggregate Bond Indexのベア1倍のETFです。AGG-iShares Core Total U.S. Bond Market ETFが対応するブルのETFになります。目標のインデックスが米国の債券市場全体の値動きを表すインデックスですので、比較的値動きは安定しています。

SJB-Short High Yield
（http://www.proshares.com/funds/sjb.html）

Markit iBoxx $ Liquid High Yield Indexというハイイールド債のインデックスのベア1倍のETFです。上の2本で投資対象とする債券よりも格付けが低い分、利回りも高いのですが、逆に言えば売られるときは真っ先に売られることになります。ハイイールド債が買われる方に掛けるブルのETFはHYG-iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETFです。

■まとめ
対応するETFブル・ベアをまとめておきます。

Long（ブル） ⇔ Short（ベア）
==========
IEF ⇔ PST
AGG ⇔ SAGG
HYG ⇔ SJB

今の私の相場観からすると、ベアETFを買って、米国10年債利回りが3.5%くらいまで上昇したら、ブルETFに乗り換えるというのが妥当かもしれません。まだ、投資額が小さくてETFを買う気にはなれませんけどね。

私は、引き続き、こちらを購入していきます。
  • 野村-スーパーボンドベアオープン３（日本債券4倍ベア）
  • 野村ブルベアセレクト５（米国債券４倍ベア）
引き続き応援おねがいします。

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